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风险投资的书?#24515;?#20123;_“春季播种系列”券商篇:驱动行情孕育希望与未来 应从容?#23395;?/h1>

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    精选各家券商的研报精华观点,根据财务数据、调研密集度等指标筛选优质报告,投资秘笈先睹为快!

      今日市况:沪深两市双双低开,沪指开盘宣告2449点跌破,而在跌破之后,以券商为首的权重股展开强?#35780;?#21319;,并带动?#31496;?#30452;线拉升快速走高,盘中一度顺利收复2500点整数关口。午后,部分封板的券商股打开涨停,指数小幅回落下保?#25351;?#20301;震荡。尾盘,有色等板块接力,指数继续上行再创日内新高。盘面?#24076;?#35777;券板块一度上演涨停?#20445;?#22810;股涨停下?#34892;?#24102;动其他蓝筹股走强,而题材股也纷纷表现,市场普涨格局尽显;消息?#24076;?#26446;克强总理考察三大银行普惠金融部,指出支?#32622;?#20225;和小微融资。这对于小微企业依旧是利好影响,也是向市场传递积极信号;?#38469;跎希?#25351;数分时MACD?#20013;?#24213;背离,短期成交量小幅释放,反弹需求越发强烈,短期仍有反弹空间。

      总体看,指数跌破前期低点后迎来强势反弹,宣告了短期调整的结束,同时也预示着2500点下方的支撑较强。当下,市场?#20048;等?#22788;于历史低位,前期政策托底效应明显,指数总体回调空间有限。而伴随着今日的强势反弹,短期个股的机会将会不断呈现,市场底部区域再次得到夯实。不过,目前经济下行压力依旧,场外资金观望情绪未减,市场仍有反复?#30446;?#33021;、2440点更多的是?#38469;?#24615;的反弹,能否成为新的起涨点,还需继续观察。

      长城证券核心要点:

   chang cheng zheng quan he xin yao dian:

      要点 1:短期视角: 市场波动成常态,金融监管与发展并行

      为了促使我国逐步形成成熟的资本市场体系, 2018 年政策基调秉持从严监管,扩大资本市场开放。 下半年股票质押纾困政策、 股份回购、 并购重组系列政策推出, 都预示着严监管环?#28526;?#38469;放松。回顾 2018 年,券商板块尾声有所波段性反弹, ?#20048;?#27874;动,但?#20048;等?#22788;于历史低位。

      要点 2:中期视角: 创新政策驱动下的业绩拐点有望向?#24076;?#39537;动?#20048;?#20462;复

      今年以来创新政策不断出台,标志性地开启了有别于过去的自下而?#31995;?#34892;业创新与变革。 5 月份,证监会密集出台关于 CDR 的政策, 11 月份, GDR与科创板利好政策接踵而至。近期证监会表示,确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地,统筹?#24179;?#21457;行、上?#23567;?#20449;息披露、交易、退?#23567;?#25237;资者适当性管理等基础制度改革,更好服务科技创新和经济高质量发展。我们认为,无论是 CDR“独角兽归来”还是 GDR 沪伦联通,跨境协调能力强、承销能力强、托管和清算能力强的券商将更为受益,如?#34892;?#35777;券(600030,股吧)、国泰君安、招商证券(600999,股吧)等龙头券商。纵观 A 股历史,?#34892;?#26495;、创业板、新三板扩容等增量改革,都为券商带来新的业务契机。类似增量改革,直接利好券商的投行业务和直投业务。

      要点 3:长期视角:券商?#20048;?#25552;升来自金融科技含量

      科技与金融紧密结?#24076;?#24050;经成为国内外券商的共识。纵观国外顶级投行,高盛和摩根大通不?#31995;?#22686;加科技投入,向科技公司看齐。国内各大券商也紧密?#23395;?#37329;融科技,引进金融人才,打造金融科技核心竞争力。金融科技的地位也从支撑业务发展演变为驱动业务发展乃至商?#30340;?#24335;变革, 券商的价值链正逐渐发生改变。长期来看,券商的核心竞争力将重点体现在两个指标?#24076;?#31532;一,年研发经费与年营业收入的占比;第二,研发人员与员工总数的占比。

      要点 4:投资建议: 在变革孕育希望与未来,应从容?#23395;?/p>

      中国证券业协会对131家券商的2018年前三季度经营数据进行了统计,未经审计财务报表显示,实现营业收入1893.31亿元,当期实现净利润496.55亿元,我们认为2018年将大概率为业绩谷底, 预计 2019年业绩回暖。在悲观、?#34892;?#21450;乐观三种情形下,营收净收入及净利润增速分别为-11.19%、-17.00%;7.96%、9.10%;21.97%、29%。

      秉承以业务结构多元化、均衡化来选股。首选业绩优良、业务结构均衡化、多元化的龙头大券商,重点推荐?#34892;?#35777;券、华泰证券(601688,股吧)、国泰君?#24067;?#24191;发证券(000776,股吧)等龙头券商,也建议关注东方财富(300059,股吧);其他部分为关联券商未列出。

      风险提示: 地缘政治风险;中美贸易摩擦加剧风险;宏观经济下行风险;业绩不及预期风险;监管趋严风险。

    

     (责任编辑:李兴旺 HF015)

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